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融資租賃公司注冊之全球租賃行業對我國行業的影響

發表時間:2018-06-26瀏覽次:
  最近史燕平老師率楊汀、胡永強研究了世界租賃的發展歷程,并提出對我國租賃業的啟示(《世界租賃發展給中國的啟示》),本文再度運用史老師他們提供的資料、數據進行分析(并對史老師搜集整理數據的勞動致以真切的感謝)。
 
  01:融資租賃處于上升發展階段,中國金融租賃具有投資價值
 
  據世界融資租賃年報介紹,全球融資租賃交易額從1978年到2015年年均復合增長率達到9.1%,中國政府2007年開放商業銀行投資金融租賃公司,當年金租公司僅7家,租賃資產200多億元,到2017年末,租賃公司達66家,租賃資產超過2萬億元,即中國金租起步的十年間,公司數量增長約10倍,金融租賃資產增長近100倍,發展迅猛。
 
  未來中國經濟由高速度轉到高質量發展階段,無論金租公司的數量,還是金融租賃資產規模的增長,都會放慢,但總的金融租賃資產規模仍將保持增長態勢,租賃滲透率也將進一步提高。更為重要的是,中國金融租賃業內專業化、特色化、差異化經營將取得長足發展,行業及企業的核心競爭力將明顯提升,行業的效益(ROE)也將全面優化。因此,金租行業的未來是向上發展的,投資者對金租行業未來的任何悲觀、徘徊,都是不理性的。2017年上市公司大舉投資興辦融資租賃公司,2017年下半年金融租賃公司迎來增資高潮,正是投資者對融資租賃行業,尤其是持牌的金租公司高度認同的有力證明。
 
  現在對中國金租行業投資,主要的投資方式已由過去發起(主發起或參與發起)為主的外延式發展轉到對已有金租公司(全國近70家)的增資、受讓(及重組)為主的內涵式發展。金租公司在邁過籌建、起步階段后,可從公司團隊、運行機制、發展方向、業務結構、核心競爭力等多維度予以量化評估公司的質地。雖然后來的投資者也許要承擔必要的投資成本(溢價),但投資的不確定性更少,因而投資的風險更低。
 
  今后的金租投資者,要么主要是財務投資,要么能與公司形成更多的業務互動(帶領市場、帶領業務、帶領風控技術等)、機制互補(優化公司的運作機制、激勵與約束機制等),即要能夠幫助公司提升發展后勁,投資和被投資方才容易達成共識。
 
  02:設備直租及經營性租賃是租賃的本源,小型化分散化是租賃業務發展的方向
 
  中國金租起步期(2007-2017年)的大發展,主要是在中國經濟高速發展、資金供不應求的背景下,通過回租變現已有設備(資產)而形成的。中國金融租賃行業,回租占租賃總資產的比例持續高居80%以上,凸顯了租賃的融資特性,而對租賃融物特征有所淡化。
 
  反觀全球融資租賃發展,歐美等發達國家始終持守租賃的本源,牢牢把握設備融通的本質。位于全球租賃第二位的英國,IT設備租賃增長最快,其次為商務用車和汽車金融板塊;位于全球租賃第三位的德國,以道路用車租賃居為主導,次為機械裝置、辦公設備和IT系統;位居第五位的日本,工業設備、工廠設備、信息和通信設備及多媒體設備增長較快,但建機、運軌設備有所下降。中國融資租賃總量位居全球租賃第二位,但主要的租賃形態是回租。因此必須回歸租賃是設備租賃的本源,即租賃姓租,而不姓貸(類信貸)。直租和經營性租賃是租賃的根本形態,回租是融資租賃的延伸、派生形態。中國租賃的發展要遵重基本形態,不能本末倒置。融資租賃業務人員(尤其來自銀行,過去主要從事信貸的工作者)切不能因直租的合同多、手續復雜、付款慢而留戀回租,而不喜歡直租。
 
  中國金融租賃未來之發展,我們認為需要分兩步實現結構優化,分別達到“兩個并重”,第一步是直租與回租并重,即盡快使直租占比達到30-50%;第二步是經營性租賃與融資租賃并重,使前者在行業的占比達到30-50%。
 
  全球融資租賃在著力解決大型項目的同時,走向小型化、分散化的潮流不改。美國是全球融資租賃的創始國,目前也位居全球租賃規模第一位,在美國500萬元以下的中小業務占到約70%,具有充分的代表性和強有力的說明力。在中國中小企業融資難、融資貴背景下,隨著國家和各級政府持續不斷推出消化中小微企業融資風險的前提下,金融租賃不失為中小企業發展有力的助推器。比如蘇州工業園對500萬元以下的科技型企業出現信貸(含租賃)風險產生的壞賬,政府的風險基金可消化80%,值得全國推廣借鑒。我們判斷,只要政府通過各種方式能消化50%的信用風險,各種金融機構和金融產品,就會不留余力為中小微企業提供充分的普惠金融服務。金租人必須靜下心來,告別政信類大項目,深耕實體經濟,尤其是深耕實體經濟的基本代表中小企業,是符合租賃發展方向之舉。當下的辛勤耕耘,做小作精,從長遠看,終將獲得豐碩的回報。
 
  金融租賃支持中小企業發展,主要是做中小型的直租項目,關鍵是要把握好設備對于緩釋租賃風險的作用。一定高度關注設備的租賃性要強——即可移動、能獨立使用、能保值、易變現。金租公司須在專業化上下足功夫,練就自己專業的資產管理能力,才能有的放矢地控制中小企業租賃的經營風險。
 
  03:資產管理是金融租賃與銀行信貸的根本區別和租賃核心競爭能力所在
 
  融資租賃既擁有金融債權(應收租金),又擁有租賃設備的物權(在租賃期內擁有租賃物的所有權),而銀行信貸只有債權,這是租賃與信貸的根本區別。融資租賃正是基于物權而可以適當降低客戶門檻,并依據租賃物對租賃債權的擔保而使租賃交易更靈活甚至更安全。相應地,出租人依據物權來管控經營風險,就只能建立在出租人能把物管住、管好的基礎上,否則遭受的損失(因抵押擔保次于銀行信貸)而更大,不良資產的處置也更被動。可以說資產管理既是租賃的利器,也是租賃經營的難點,租賃資產管理做到家、做到位,就能做出租賃與信貸的差異,做出租賃的核心競爭力。
 
  租賃物千姿百態、千變萬化,一個出租人即便有強的資產管理能力,也不可能對各種設備都了如指掌,對其價值生命曲線、二手市場交易規律和潛在的買家用戶都研究得十分透徹。因此,打造租賃公司的租賃資產管理能力,必須從專業化經營抓起。金租公司將自己定位于三、四個專業化經營領域,長期和同類客戶、同類設備打交道,把自己由外行變內行,提升自己對行業發展趨勢的判斷力,避免租賃資產投放與行業發展周期錯位,此為其一;其二,通過向行業領導者學習,廣交行業朋友,區別設備的不同需求層次,就從設備的回收、再出租或出售以及債務重組和股權重組打下堅實基礎,將行外人認為不可能的事變為自己靈活、輕松、駕輕就熟之舉;其三,租賃物的處置,還是專業化經營的出租方新的利潤增長點。
 

 
  04:客戶需求縱深發展,亟待租賃綜合服務能力的提升
 
  過去承租人對租賃需求更多來自對表外融資、合理避稅等,隨著(2019年)新的國際會計準則的實施,租賃需求將更多來自于資產管理(貶值)風險、服務便利和現金流管理等。因為
 
  1、現代科技發展日新月異,設備的無形磨損(精神折舊)越來越大,承租人(設備的使用者)不希望承擔設備的貶值風險,而需要經營性租賃。由出租人承擔資產貶值、閑置風險的經營性租賃在一些租賃發達國家的占比達到40-60%,租賃發展完整走過資金——資產——服務三個發展階段。經營性租賃要求出租人對經營出租的設備、應用行業、客戶分布、客戶不同的需求層次都要有充分的了解、前瞻的把握,才能實現良好的租賃經營。
 
  2、金融租賃持續推進專業化經營,對專業化經營領域的租賃物及租賃物直接創造的經營現金流的能力、資金回流規律以及二手設備的出售、出租市場都要有深刻的鉆研和操控能力。金融租賃公司的核心競爭力已由資金實力競爭轉到對租賃物及租賃運營能力的比拼上,這正是中國絕大多數金融租賃公司所欠缺的。
 
  3、出租人以提供租賃設備等租賃物為切入點,為承租人提供一攬子金融服務,收入往多元化方向發展。
 
  據(史燕平老師)介紹,美國目前已由最初的“純租賃”、廠商租賃轉到一攬子的金融工具解決方案。中國金融租賃還基本處于靠賺取利差來盈利的初級階段,中國金融租賃未來的發展之路是:從以利差為主要收入來源逐步向利差與資產管理要收益(包括商業折扣、余值處理、風險收入等)并存過渡;由資金(資產)收益向與投行、財務顧問收入并存過渡;由債權收益向與投資收益(租投結合)并存過渡;由持有資產向與流轉資產的收益并存過渡。總之,逐步擺脫單一的利差盈利模式,向多元化收入發展是未來租賃發展的基本方向。

  上海譽商商務咨詢有限公司,簡稱上海譽商,總部位于上海浦東陸家嘴。是一家經上海市工商行政管理局和上海市財政局批準的、擁有公司注冊代理資格和代理記賬許可證的正規單位,是上海市企業登記代理協會的會員單位和上海市代理記賬協會的成員單位。2009年開始著力發展企業規模,從業至今,業界積累了良好的口碑。公司業務主要包括各類公司注冊、行政許可資質辦理、商標專利辦理、股權變更轉讓、企業資產管理、金融上市公司咨詢、融資租賃公司注冊咨詢等。
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