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                  國際融資租賃發展情況分析研究

                  發表時間:2017-05-19瀏覽次:
                      一、國際融資租賃概況
                      融資租賃是起源于美國的一種企業融資方式,第一家融資租賃公司于1954 年成立,標志著現代融資租賃行業的誕生。作為美國緊密的經濟伙伴,歐洲、日本從 20 世紀 60 年代開始從美國引進現代融資技術。如同美國的其他技術一樣,融資租賃在歐洲和日本獲得了高度評價和順利發展。目前,融資租賃每年全球交易規模超過7,000億美元,在歐美等發達國家,融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大金融工具,與銀行、保險、信托、證券共同構成西方現代金融的五大支柱。
                      二、發達國家融資租賃業發展情況
                      目前國際融資租賃公司最有代表性的模式可以歸納為美國模式、德國模式和日韓模式。美國作為融資租賃業的發源地,一直是全球融資租賃額最高的國家,市場滲透率在巔峰時超過30%(滲透率是如何計算的?為什么滲透率30%,而同時設備的80%是通過融資租賃取得?),其融資租賃市場份額幾乎占全球融資租賃市場的一半。在美國,采用融資租賃方式取得的生產設備占所有生產設備的80%以上。德國則是歐洲融資租賃最為發達的國家。日本與韓國是亞洲國家中融資租賃行業發展最好的。其中日本緊跟美國腳步,成為全球領先、亞洲最大的融資租賃市場。而韓國借鑒日本經驗,引進融資租賃業后短時間內飛速發展,是亞洲融資租賃業發展最快的國家,其行業模式與日本相似。通過對美、德、日、韓這幾個國家融資租賃業模式的研究,對我國發展融資租賃業務有一定的借鑒意義。
                      1、美國
                      美國作為融資租賃行業的發源地,多年來一直是全球最大的融資租賃市場。美國資本市場發達,企業融資渠道多、效率高、價格透明,融資租賃公司無法單純提供資金融通獲得生存和發展,而必須建立專業化的服務能力,包括規劃、采購、配件服務、故障診斷、維修救援、技術支持與培訓、設備回購、殘值處理,以及提供財務評估與解決方案等。所以,美國模式就是通過提供專業化、定制化的全方位服務贏得客戶,可以概括為“專業化模式”。
                      美國融資租賃公司的收益來源進一步印證了美國融資租賃的“專業化”特征。美國融資租賃公司的三種主要收益(傭金、利差和設備的殘值處理)中, 傭金、利差收入較少,殘值處理才是收益的主要來源。因此對美國的融資租賃公司來說,融資租賃設備的選擇和殘值處理的專業性非常重要。
                      在融資渠道方面,美國融資租賃公司籌措資金的渠道繁多,主要有來自商業銀行、保險公司、團體投資人的投資;以股份公司形式發行股票;發行公司債券;短期商業票據簽發;發行特種基金等。托拉斯租賃也是美國融資租賃公司的一種重要籌資方式,即同由多家公司共同就一項需要巨額資本的租賃組成托拉斯, 由發起公司牽頭組織交易的調查和談判,或由多家融資租賃公司確定彼此的份額后共同提供融資,或由發起公司發行衍生產品給其他公司, 其他公司以購入衍生產品的方式貸出資金, 但是又同租賃設備無直接聯系,轉化為對金融產品的投資。發起公司通過匯聚托拉斯成員的資金, 籌措了巨額資本,得大型資本設備的租賃可以成功地進行。托拉斯形式的租賃使租賃交易更具有融通性和靈活性, 克服資本數量有限性, 極大地擴大了普通租賃合同經營范圍。
                      美國政府給予租賃業的大量優惠政策也起到了刺激了融資租賃業迅速發展作用。比如租金進入成本政策、投資減稅政策、加速折舊等等。租金進入成本政策即如果承租人符合某些特定條件,則不論其采用的是金融性租賃還是經營性租賃,都可按經營性租賃進行會計處理,即承租人可按照相關規定,在租期內將租金以費用形式全部直接攤入成本,間接的減輕了承租人的稅收負擔。投資減稅政策即特定行業投資額的10%可以享受減稅、退稅的優惠,極大地促進企業的投資熱情。加速折舊對出租人來說能快速收回投資成本, 對承租人來說加快了設備更新, 受到各方面的歡迎, 對企業技術改造貢獻巨大。( 誰加速折舊?)
                      由于融資租賃業發達,美國融資租賃客體包括的范圍非常廣泛,除房地產外,幾乎所有產品均可租賃,甚至包括個人用品以及公共設施。融資租賃服務的行業主要集中在服務業、交通運輸業、消費品、商業性/產業性/制造業設備上。美國的大部分制造業轉移到國外發展中國家,國內主要以服務業為主,使得融資租賃客體中服務業設備幾乎占據了半壁江山。交通運輸工具租賃額排在第二位,尤其是飛機的融資租賃。此外,信息通訊設備的融資租賃在美國市場上也十分常見,近幾年一直處于增長趨勢。
                      2、德國
                      德國是歐洲最大的融資租賃市場, 德國融資租賃市場最大的特點在于政府給予的政策扶植以及稅收優惠。
                      德國《破產法》中規定:為了再融資而轉移給第三方(銀行)作為擔保的租賃合同不受破產影響,在出租人破產時銀行就租賃物產生的收益(即租金)優先受償。這極大的保障了銀行的利益,起到了鼓勵銀行為融資租賃公司提供資金支持的效果。稅收政策方面,雖然德國財政部于兩年前取消了允許以融資租賃方式購買的設備進行加速折舊的政策,但是在德國使用一年以上的貸款需要繳納長期債務利息稅,融資租賃卻不用繳納這項稅款,因此更多的企業在選擇融資方式時傾向于融資租賃。
                      3、日本
                      1963年融資租賃由美國傳入日本。日本的融資租賃業務在亞洲國家中發展最早,是亞洲最大的融資租賃市場。 日本融資租賃市場的迅速發展與日本政府有意識利用融資租賃發展產業并在資金來源渠道上給予大量政策支持有關。政府充分發揮了類似于行業“孵化器”的作用。日本融資租賃資金來源于大企業、銀行、保險業投資,包括銀行貸款、保險業借款、農信組合融資、發行債券、發行商業票據和上市等,其中銀行貸款占比極大,是融資租賃公司主要的融資手段。原因是日本政府實行 “租賃優惠制度”,即由政府長期支持的銀行向租賃公司提供低息貸款,以擴大資金來源。另外還有“制度租賃”,即為推廣某種新技術和新設備,由政府的政策性銀行即日本開發銀行從日本金融機構獲得直接融資,再由其對經營此種設備和技術的融資租賃公司提供一定比例的優惠貸款,其資助性貸款通常為租賃公司購買此種設備和技術總額的40%~70%。
                      在保障制度方面,1973年日本頒布《租賃信用保險制度政策》,規定融資租賃行業需實行強制保險制度。當融資租賃公司向中小企業出租機械時,一旦由于承租方破產而無法繳納租金,租賃公司可以從政府手中獲得相當于一半租金的保險補償。日本實行的租賃信用保險制度,增加了租賃公司的安全感,由政府承擔部分租賃損失額的風險,減輕金融租賃公司的壓力,有效保護融資租賃公司的利益,促進行業發展。
                      日本也為金融租賃的發展制定了一系列稅收優惠政策。日本在1978 年頒布的《關于租賃交易的法人稅和所得稅的處理》規定,融資租賃的出租人享有稅收減免權,對特定設備的承租人發給補讓金。1984 年又制定了一種小企業為對象,包括租賃在內的促進新技術投資的新稅制,規定在第一年度可以把所得稅收入的30% 作為特別折舊費或扣除7% 的應稅份額。
                      另外,日本也是實行租金補貼政策的典型國家。當融資租賃公司按照產業政策需要,將制定的機械或設備租賃給指定的企業時,便可享受到政府的租金補貼。當然,租賃公司一旦獲得政府津貼,承租人付給租賃公司的租金就是原租金和扣除政府補貼后的剩余部分。通過租金補貼,減少了承租人尤其是中小企業承租人的租賃成本。
                      日本近年電子信息業發展迅速,融資租賃業務主要集中在計算機和信息通訊設備租賃上,商業性/產業性/制造業設備租賃業也占有較大比重。另外隨著經濟結構調整,服務業設備租賃在逐年增加中。日本的汽車融資租賃也非常發達,占新車銷售數量的10%以上。
                      4、韓國
                      20世紀70年代,隨著韓國經濟的發展,企業對于設備和資金的需求迅速增加,1972年韓國出現了第一家融資租賃公司。韓國融資租賃行業的模式與日本相似,最大的不同之處在于融資渠道方面,韓國租賃公司所需資金的70% 來源于發行公司債券。韓國1973 年頒布的《租賃業促進法案》中規定,允許租賃公司發行總額不超過其凈資產10 倍的債券,而一般企業的發債比例僅為2倍。這樣, 融資租賃公司不僅有了可靠的資金來源保障,而且該資金還是屬于長期資金( 3年或5年)。
                      同時韓國政府為了改進技術和設備, 趕上先進的發達國家, 還充分利用租賃方式的優點, 對融資租賃租賃公司給予了很多扶植政策, 如租金進入成本、加速折舊等,并建立了類似日本的信用保險基金制度,名為“忠信基金”。 該基金由商業銀行及短期融資公司資產的一定比例無償交納。當融資租賃公司在開展租賃業務時可以要求承租人以忠信基金為擔保, 萬一承租人無力還租時由忠信基金負責。
                      韓國的融資租賃客體主要集中在交通運輸工具、計算機及產業性設備上。金融危機后韓國進行了產業結構調整,由制造業向研發服務業發展,造成產業性設備租賃比重逐年下降,但與此同時,交通運輸設備融資租賃比例卻逐年上升。
                      三、國際融資租賃公司的國內業務
                      自中國商務部批準外資融資租賃公司進入后,大量外資企業涌入中國市場。面對中國獨特的市場環境,國外融資租賃公司憑借各自的特色優勢開拓市場,其中部分成功模式值得我們借鑒。
                      1、卡特彼勒(中國)融資租賃有限公司
                      卡特彼勒是世界著名的工程設備制造商,涉足建筑機械、礦用設備、柴油和天然氣發動機以及工業用燃氣輪機領域。多年來,卡特彼勒享有專注產品質量、科技創新、可持續發展和客戶支持的美譽。
                      為了推動融資租賃業務的發展,1997年,卡特彼勒建立了“卡特彼勒租賃店”。目前,卡特彼勒在全球40個國家擁有大約1600家租賃店(其中中國超過50家),構成了世界上最大的工程機械專業租賃網絡。融資租賃已經成為卡特彼勒公司四大核心業務之一。2011年,卡特彼勒金融部門(包括融資租賃)在亞太地區的銷售額達到5.17億美元,而卡特彼勒美國金融部門的銷售額高達16.87億美元。
                      卡特彼勒(中國)融資租賃有限公司成立于2004年4月,股東是卡特彼勒的兩家子公司——卡特彼勒金融服務公司和卡特彼勒(中國)投資有限公司,是經中國商務部批準成立的第二家外商獨資融資租賃企業,也是第一家工程機械行業內的融資租賃公司。
                      卡特彼勒(中國)融資租賃有限公司的業務經營方面主要有兩個特點:一是融資租賃的工程機械主要為國產設備;二是融資租賃的客戶主要為國內的中小企業。一方面,融資租賃的工程機械絕大部分是卡特彼勒在徐州和山東設立的合資企業生產的工程機械,因此通過卡特彼勒(中國)融資租賃有限公司的經營活動可以間接促進國產設備的銷售;另一方面,卡特彼勒(中國)融資租賃有限公司的客戶主要為國內的中小企業,而目前國內的中小企業普遍面臨融資困難的問題,通過卡特彼勒(中國)融資租賃有限公司的經營活動可以在一定程度上幫助國內的中小企業解決融資難的問題。目前公司與超過14,000家客戶擁有超過17,000份活躍的租賃,而且95%以上的客戶是個人以及中小型企業。在困難時期,比如經濟危機時,卡特彼勒會主動幫助一些現金流確實很緊張的客戶,通過對客戶財務狀況的實地考察與分析,然后向客戶提供解決方案以緩解其在困難時期的現金流問題。這使得卡特彼勒的客戶感受到了其服務的價值,并大大提高了客戶忠誠度。
                      與專門的融資租賃公司相比,卡特彼勒融資租賃有一個鮮明的特點,那就是專由卡特彼勒金融服務公司提供資金。這意味著卡特彼勒融資租賃被納入一個完整的系統之中,從項目篩選到項目審批、從款項撥付到過程跟進,均處于嚴密的系統化控制之下。代理商負責項目篩選與資信材料送達,卡特彼勒融資租賃公司負責項目審批,卡特彼勒金融服務公司進行第二次審批,并決定是否通過并撥款。審批權與財權的分離,這是卡特彼勒融資租賃風險控制的第二大關卡。
                      卡特彼勒在推出融資租賃之后,提出一個概念叫“一站式服務”。即通過其遍布全國的租賃店為顧客提供多種靈活的租賃形式,構建全面的一站式租賃服務模式,同時還將給客戶提供配件服務、設備故障診斷、設備修理和設備救援服務。另外,卡特彼勒還通過租賃店回收大量的二手設備,通過再制造中心進行再制造,然后輸送給各租賃店,極大的滿足了客戶的需求,同時也豐富了租賃店的設備。
                      不過由于中國與發達國家的金融市場區別很大,卡特彼勒在中國的經營還是遇到了一些困難。美國的金融市場更加成熟,而且有大量現成的信息來支持金融公司的營運。在美國,客戶來到卡特彼勒金融代理商處以融資租賃的方式購買設備,只需填寫一份電子申請表,這份表格會自動進入卡特金融的審核流程。公司的審批系統與征信局的系統相連,征信局里的信息足夠支持審批系統自動為客戶打分,用極少的人工就能完成審批工作,這一模式幫助公司在不增加變動成本的情況下依然能夠高效地處理大量審批業務。在中國,金融環境還不完善,而且信用系統缺失,公司需要依賴自己的員工為客戶作做出恰當的評估,當交易的資金超過地方的權限時,審批工作交由美國進行。這就大量提高了審批成本,增加了審批時間,并且提高了交易風險。
                      另外,大環境下,我國工程機械租賃行業的租金拖欠率仍處于較高水平,部分施工企業拖欠租賃企業的租賃款現象比較嚴重,租賃公司中拖欠款額普遍占到總收入的30%~40%,部分租賃機構到期債權被拖欠金額占總數的比例甚至高達60%~70%。
                      2、國際商業機器租賃有限公司(IBM)
                      IBM全球融資集團 (IBM Global Financing) 由IBM遍布世界各地的融資機構組成,是全球最大IT融資機構,在全球具有逾400億美元的資產,業務遍及 55個國家和地區,客戶超過 12.5萬家,在全球《財富》 100強中有超過 75% 的企業是 IBM 全球融資集團的客戶。
                      國際商業機器租賃有限公司 (簡稱IBM租賃公司) 成立于1999年11月,是由國際商業機器公司( IBM )和中國長城計算機集團成立的中外合資企業,作為IBM的一個獨立業務機構在中國開展融資租賃業務,歸屬于IBM全球融資集團管理。該公司是一家以信息產品租賃業務為主的大型租賃公司,主要業務包括:國內外先進適用產品的租賃(包括IBM及非IBM產品);回租及租約結束時的殘值處理;直接進口或從國內購買租賃業務所必需的技術和產品;租賃業務及有關產品的咨詢服務。曾獲得中國外商投資企業租賃業委員會授予的“2011中國融資租賃年度創新獎”以及“2012年中國融資租賃年度公司”等榮譽。
                      IBM租賃公司最新計劃顯示,融資租賃在2013年依然是發展的重點,有殘值租賃的業務增長則是重中之重。有殘值租賃覆蓋了包括規劃、采購、管理、以及租賃到期后資產處置在內的整個IT生命周期,對客戶最大的幫助在于:突破預算限制和流動資金壓力,加速技術引進與創新;減少一次性固定資產投資,降低科技更新的成本與風險。同時,它還可以通過在租賃結束時將過時設備退回出租人以進行資產續用,實現綠色運營并降低資產處置成本。此外,有殘值租賃還具備更多的靈活性。在租賃到期時,客戶不僅可以將硬件殘值退回出租人,還可以選擇進行租約的更新、延長,或買回設備。
                      有殘值設備退回后,即可歸入IBM的全球資產重新利用服務部處理。IBM租賃業務的成功在很大程度上歸功于其在中國開展的最具優勢和特色的全球資產重新利用服務(GARS),使得其在全球眾多租賃公司中脫穎而出。GARS部的主要責任是融資租賃結束后退回的較新的機器及IBM多余存貨的銷售、再利用、處置、翻新和重新生產。該業務部門被賦予舊設備買賣交易的功能,也是最大的IBM舊機器設備供應源。重新利用的舊設備提高了資源利用率,降低了用戶成本,幫助用戶尋找最佳性價比的方案。
                      四、對我國融資租賃業務發展的啟示
                      參考發達國家融資租賃業現狀,美國的金融市場最為成熟,融資租賃業發展走的是專業化道路;而其他幾個國家融資租賃市場的快速發展都離不開政府給予的政策扶植以及稅收優惠。
                      與發達國家相比,中國融資租賃未來的發展由于融資體系的扭曲具有較大空間。目前我國金融資源并沒有按照市場化原則進行高效率的配置,銀行資金向相對占優勢的規模型企業(其中大部分是國有控股企業)傾斜,大中型國有企業成為優先選擇和主要扶持的對象,非國有企業,尤其是中小型企業困難。而非銀行金融機構目前規模較小,導致企業融資渠道單一,企業資金來源嚴重依賴銀行貸款。當前加快發展除銀行貸款以外的多種融資方式,建立結構更為合理有效的融資體系,適應經濟發展的要求,減少銀行信貸風險已成為必然之勢。融資租賃在西方發達國家已成為僅次于商業銀行貸款的第二大融資工具,未來在我國的發展空間巨大,產品在創新上有很大的發揮余地。
                      未來我國融資租賃業的發展速度將繼續增長。一方面政府已經在逐步加大融資租賃業的政策扶植力度,部分地區政府已制定相關政策,對融資租賃的出租人租出特定設備設備的行為給予補助,以及對承租人因融資租賃而發生的融資費用(包括租息和手續費)給予補貼等等。此類扶植政策對融資租賃業務的發展幫助較大,未來有望在全國進一步推廣。此外隨著金融市場的快速發展與成熟,預計融資租賃公司將有望借助多種融資渠道,如發行債券、商業票據、保險業借款等解決目前融資困難的問題。另外,信用系統的逐步建立將逐漸降低風險控制難度,降低風控成本。在相關法律法規方面,針對目前國內融資租賃業務經常發生的物權糾紛,天津、上海等市也已明確提出對應的物權登記辦法,全國法規的發布也應為時不遠。
                      但另一方面,由于融資租賃行業發展空間巨大,隨著內資公司不斷成立以及外資公司積極涌入,國內融資租賃市場競爭日趨激烈。為了能在激烈的市場競爭中站穩腳步,未來公司發展的方向在于學習美國模式,發展專業化能力。從卡特比勒租賃在國內的成功即可看出,設計多種靈活的租賃產品,為客戶制定專業化的“量身定做”服務,并且搭配提供配件服務、設備故障診斷、設備修理和設備救援的“全套服務”,將為公司發展業務,留住客戶提供強大的競爭能力。而IBM租賃公司的殘值處理方法也是非常值得借鑒的,專業的殘值處理設計將為公司開拓更多不同需求的客戶,同時提供另外的收益來源。
                      原標題:國際融資租賃分析研究
                      來源:和君咨詢
                      作者:于凡
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